食品饮料行业?屠宰及肉制品行业：2011年猪肉价格维持向上态势2010年猪肉批发价格与2009年基本持平。2010年猪市大上大落，但全年走势基本上与2009年大致相同。2010年全国猪肉平均批发价格为每公斤16.42元(人民币，下同)，而2009年的价格则为每公斤16.17元，同比微升1.5%，基本持平。成功预测2010年猪肉批发价格高点。

在9月份的屠宰及肉制品行业报告内，我们认为“猪肉批发价格今年(2010年)的高点有机会上升至09年初约每公斤19元的水平，但应该不会回升到08年接近每公斤23元的水平”。2010年最后一周(第52周)全国猪肉平均批发价格达每公斤18.77元，创下去年新高。

猪粮比周平均值连续23周于盈亏平衡点之上。全国猪粮比周平均值连续23周在6:1的盈亏平衡点水平之上，但自从第46周达到7.08:1后连续5周下跌，主要由于受政策调控及猪病影响，全国猪价连续下跌6周。

不过，局部严重的猪病情况渐趋稳定，加上受到春节的利好提振，猪价已开始出现反弹。春节前的上涨幅度不会很大。

短期来看，随着春节的临近，消费者对猪肉的需求量会有所增加，猪肉价格将随之上涨，因此价格在春节前后可能会突破09年高点。但是，为了保障节日供应及稳定猪肉价格，中央向市场投放储备冻猪肉，所以猪肉价格在春节前的上涨幅度不会很大。

2011年猪肉价格维持向上态势。猪肉价格的周期一般为3年，上一个周期是由2006年第二季度至2009年第二季度。新一个周期在2009年第三季度开始，我们预期今年猪肉价格维持向上态势，主要由于:(1)去年出现的严重猪病情况未有发生，因此养殖户并未恐慌性地将生猪出栏；(2)养殖户吸取去年教训应会更加关注猪病情况做好预防措施；(3)与2009年相比，2010年不论生猪或能繁母猪的存栏量均较小；(4)饲料原料玉米(2335,-9.00,-0.38%)等价格维持于高位运行，亦刺激猪肉价格上升。

总结:我们预期今年猪肉全年平均批发价格可按年上升约20%，达到每公斤约20元。估计3-8月份的猪肉消费淡季价格会稍为回落5-7%，全年高点可能会冲高至每公斤约22元，相信会在第四季度出现。现时最大的风险仍然是猪病情况突然恶化。

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